전략이 죽었나, 그냥 슬럼프인가 — 알파 감쇠(Strategy Decay) 판별법

백테스트가 좋았고 실전에서도 몇 달 잘 돌던 전략이 어느 순간 안 맞기 시작합니다. 여기서 두 가지 선택지가 있습니다. 계속 돌린다, 혹은 끈다. 둘 다 틀릴 수 있습니다. 멀쩡한 전략을 부진 구간에서 끄면 회복 구간을 통째로 놓치고, 이미 죽은 전략을 붙들고 있으면 계좌가 계속 깎입니다. 이 글은 "부진"과 "수명 종료"를 감이 아니라 숫자로 구분하는 절차를 다룹니다.

문제의 정의 — 부진은 정상 작동의 일부다

수익이 나는 전략도 지는 구간이 있습니다. 이건 고장이 아니라 설계의 일부입니다. 그래서 "요즘 안 맞는다"는 관찰만으로는 아무것도 결정할 수 없습니다. 필요한 것은 지금 성적이 원래 전략의 정상 변동 범위 안인지 밖인지를 재는 자입니다.

그 자를 만들려면 두 숫자가 먼저 있어야 합니다. 거래당 기대값과 거래당 표준편차입니다. 기대값 계산은 기대값과 R배수에 있습니다. 이 둘이 없으면 이후 모든 판정은 불가능합니다. 감쇠 판별의 절반은 실전 시작 전에 기준선을 적어 두는 일입니다.

표본이 작으면 죽음을 감지할 수 없다

기대값 +0.25R, 거래당 표준편차 1.2R짜리 전략이 있다고 하겠습니다. 이 전략이 멀쩡할 때 표본 평균이 어디까지 떨어질 수 있는지 먼저 봐야 합니다.

읽는 법이 중요합니다. 50거래 표본에서 평균이 −0.08R이어도 전략은 아무 문제가 없을 수 있습니다. 정상 범위 안이기 때문입니다. 반대로 200거래에서 평균이 0.05R이면 그건 범위 밖입니다. 같은 −0.08R이라는 숫자가 표본 크기에 따라 "정상"과 "이상"으로 갈립니다.

여기서 나오는 실무 규칙 하나. 30~50거래 성적으로 전략의 생사를 판정하지 않습니다. 그 표본으로는 무엇도 구분되지 않습니다. 몇 판이 필요한지에 대한 계산은 거래 표본 크기에 따로 있습니다.

검정 두 개는 서로 다른 질문이다

최근 100거래 성적이 평균 −0.05R, 표준편차 1.3R로 나왔다고 하겠습니다. 여기서 물을 수 있는 질문이 두 개인데, 답이 다르게 나옵니다.

정리하면 이 상태는 "예전만큼은 아니지만, 손실 전략이라고 말할 수도 없는" 구간입니다. 이게 실전에서 가장 흔한 모습이고, 판단이 갈라지는 지점입니다. 여기서 할 수 있는 합리적 대응은 끄는 것이 아니라 노출을 줄이고 표본을 더 쌓는 것입니다. 수량 조절 자체는 포지션 사이징 절차로 하고, 전략 판정과 섞지 않습니다.

CUSUM — 언제부터 어긋났는지 짚는다

평균 비교는 "최근 100거래"처럼 창을 정해야 합니다. 창을 어디로 잡느냐에 따라 결론이 바뀌는 게 불편합니다. 누적편차(CUSUM)는 창을 안 정해도 됩니다. 매 거래마다 실현 R에서 기준 기대값을 뺀 값을 계속 더해 나갑니다.

CUSUM의 실질적인 쓸모는 기울기가 꺾인 지점을 눈으로 찾을 수 있다는 것입니다. 그래프가 300거래까지 우상향하다가 그 뒤로 계속 우하향한다면, 300거래 무렵에 무언가 바뀌었다는 뜻입니다. 그 시점에 무슨 일이 있었는지(수수료 변경, 상장/폐지, 변동성 국면 전환, 내 규칙 손댄 날) 찾아보는 게 다음 단계입니다. 그래서 매매일지에 규칙 변경일이 기록돼 있어야 합니다. 없으면 원인 추적이 그냥 막힙니다.

gross는 멀쩡한데 net만 죽는 경우

전략이 죽은 게 아니라 집행 비용이 올라서 성적이 무너지는 경우가 꽤 흔합니다. 이 둘은 대응이 완전히 다르므로 반드시 분리해야 합니다.

이 상황에서 전략 로직을 뜯어고치는 건 헛수고입니다. 고쳐야 할 것은 진입 방식·거래 빈도·주문 유형입니다. 반대로 gross 기대값 자체가 +0.34%에서 +0.12%로 내려갔다면 그건 진짜 알파 감쇠입니다.

그래서 기록할 때 gross와 net을 따로 남겨야 합니다. net만 적어 두면 나중에 이 구분을 할 수 없습니다. 비용 가정을 어떻게 넣어야 하는지는 백테스트 조건 쪽에 정리돼 있습니다.

낙폭만으로 끄면 거의 다 끄게 된다

"백테스트 최대 낙폭을 넘었으니 죽었다"는 흔한 기준인데, 이건 거의 항상 너무 빠른 판정입니다. 백테스트 최대 낙폭은 그 과거 한 줄에서 우연히 나온 최악값일 뿐이라 실전 최악값은 그보다 큰 것이 기본입니다.

낙폭 자체를 읽는 법은 드로다운에, 연속으로 지는 게 얼마나 흔한 일인지는 연속 손실 확률에 있습니다. 8연패가 나왔다는 사실만으로는 아무 정보도 없다는 것을 먼저 확인하는 편이 좋습니다.

죽었다면, 왜 죽었는지 분류한다

감쇠가 확인됐다면 원인이 어디에 있었는지 나눠야 합니다. 원인마다 다음 행동이 다릅니다.

①과 ④를 실시간으로 구분하기는 어렵습니다. 다만 ①은 실전 시작 직후부터 성적이 백테스트와 어긋나고, ④는 한동안 잘 되다가 꺾인다는 차이가 있습니다. 그래서 실전 초기 100~200거래의 성적을 백테스트 기대값과 대조하는 절차가 중요합니다. ①을 미리 걸러내는 방법 자체는 과최적화와 워크포워드 분석에 있습니다.

③은 판정이 특히 까다롭습니다. 국면 전환이라고 믿고 기다렸는데 사실 ④였던 경우가 많기 때문입니다. 여기서 유일하게 정직한 방법은 기다리는 기간과 허용 손실을 미리 정해 두는 것입니다.

사전등록 킬 규칙

감쇠 판정에서 가장 큰 적은 통계가 아니라 자기합리화입니다. 성적이 나빠진 뒤에 기준을 정하면 사람은 반드시 자기에게 유리한 기준을 고릅니다. 그래서 기준은 전략을 켜기 전에 적어 둡니다.

재가동 조건까지 같이 적어 두는 게 핵심입니다. 이게 없으면 "느낌상 다시 되는 것 같아서" 켜게 되고, 그 순간 지금까지의 모든 통계 절차가 의미를 잃습니다. 자산곡선 자체를 스위치로 쓰는 접근의 장단점은 자산곡선 매매에 따로 정리돼 있습니다.

흔한 실수 다섯 가지

⑤가 은근히 큽니다. 끈 전략도 페이퍼로 계속 기록해 두면, 다음번 판정 문턱을 얼마로 잡아야 하는지에 대한 실제 데이터가 남습니다. 판정 절차 자체를 개선할 재료는 거기서만 나옵니다. 프로핏 팩터를 롤링으로 볼 때 주의할 점은 프로핏 팩터 쪽에 정리돼 있습니다.

정리

한 줄로 줄이면 이렇습니다. 전략의 생사는 최근 성적이 아니라 "그 성적이 원래 분포 안인가"로 판정합니다. 이 자를 미리 만들어 두지 않으면, 부진할 때는 끄고 싶고 회복하면 켜고 싶은 감정만 남습니다. 숫자를 먼저 적어 두는 일이 판별의 대부분입니다.