물린 포지션의 진짜 비용 — 손실보다 큰 기회비용과 자본 회전율

−15% 물린 포지션이 있습니다. 손절은 안 했으니 아직 손해 확정은 아니라고 생각합니다. 그런데 두 달 뒤 계좌를 열어보면, 그 −15%보다 훨씬 많이 줄어 있습니다. 사라진 돈은 가격에서 나간 게 아니라 묶여 있던 시간에서 나갔습니다. 그 시간의 가격표를 계산하는 방법입니다.

버티기의 비용은 세 갈래로 나간다

물린 포지션을 들고 있는 동안 계좌에서 빠져나가는 항목은 하나가 아닙니다. 눈에 보이는 건 평가손실 하나뿐이라 나머지 둘을 빼먹는 경우가 많습니다.

①만 보고 "아직 확정 손실이 아니다"라고 말하는 순간 ②와 ③은 계산에서 통째로 빠집니다. 그런데 ②는 이미 계좌에서 나갔고, ③은 나가지 않은 대신 들어오지 못했습니다. 계좌 잔고 입장에서는 둘 다 똑같이 줄어든 돈입니다.

숫자로 분해 — 시드 $2,000, 3개월 버티기

가정을 고정하고 세 갈래를 각각 계산해 봅니다. 실제 수치를 대입하기 쉽도록 단순한 값을 씁니다.

펀딩비 $54는 개별 정산 화면에서는 하루 $0.6짜리라 눈에 띄지 않습니다. 90일치를 합치면 평가손실의 18%에 해당하는 금액이 됩니다. 정산 주기와 계산법은 펀딩비에 정리돼 있습니다. 여기까지가 명세서에 찍히는 부분이고, 진짜 문제는 다음입니다.

기회비용 — 안 한 거래를 어떻게 세는가

기회비용은 "그 자금이 다른 곳에 있었다면 벌었을 금액"입니다. 상상이 아니라 자기 기록의 평균값으로 계산합니다. 없는 성과를 만들어 넣으면 안 되고, 자기가 실제로 낸 평균을 쓰면 됩니다.

버티는 동안 "−15%"라고 생각했던 것이 실제로는 −35.7%였습니다. 그리고 기회비용 $360은 평가손실 $300보다 큽니다. 이 계산에서 쓰는 1건당 평균 손익은 반드시 수수료를 뺀 뒤의 실측값이어야 합니다. 계산 방식은 기대값과 R 배수를 참고하면 됩니다.

주의할 점이 하나 있습니다. 평균 손익이 음수인 사람에게는 기회비용이 음수, 즉 버티는 게 오히려 이득으로 계산됩니다. 이건 계산 오류가 아니라 "지금 자기 매매는 거래할수록 잃는 상태"라는 별개의 진단입니다. 그 경우엔 버티기가 아니라 매매 자체를 멈추는 게 답입니다.

자본 회전율 — 같은 시드로 몇 번 돌리는가

기회비용을 한 번 계산하고 끝내지 않으려면 회전율이라는 형태로 상시 관리하는 게 낫습니다. 회전율은 "같은 자금을 기간 안에 몇 번 굴렸는가"입니다.

물린 포지션 개수는 곧 잠긴 슬롯 개수입니다. 슬롯을 몇 개까지 열지, 1건에 얼마를 걸지는 포지션 사이징에서 다루는 문제이고, 회전 속도의 기준선은 평균 보유시간으로 잡으면 됩니다. 여기서 나오는 실무 규칙은 단순합니다. 동시에 잠길 수 있는 슬롯의 상한을 미리 정해 둔다는 것입니다.

물타기가 기회비용을 키우는 구조

물린 포지션에 자금을 더 넣으면 평단은 내려가지만, 잠기는 자금은 늘어납니다. 회전율 관점에서는 상황이 나빠집니다.

물타기가 무조건 나쁘다는 뜻은 아닙니다. 다만 얻는 것과 내주는 것이 위처럼 비대칭이라는 사실을 알고 결정해야 합니다. 회수 조건과 위험 구조는 물타기에 정리돼 있습니다.

복구에 필요한 수익률은 손실률보다 크다

버티기를 길게 끌면 손실이 커지고, 손실이 커질수록 복구는 비례 이상으로 어려워집니다.

−15%인 줄 알았을 때 필요한 복구는 +17.6%였는데, 실제 −35.7%에서는 +55.5%가 필요합니다. 게다가 복구를 해야 할 시점에 회전율이 1/5로 떨어져 있습니다. 이 구조가 낙폭이 위험한 진짜 이유이고, 복리로 불어나야 할 자금이 멈추는 지점은 복리 쪽에서 같은 결론이 나옵니다.

왜 이 계산을 하지 않게 되는가

계산이 어려워서가 아닙니다. 손절 버튼을 누르는 순간 손실이 확정된 기록이 되기 때문입니다.

느낌과 잔고가 정반대 방향을 가리킵니다. 손실을 확정하기 싫은 이 힘은 손실 회피 편향에서 나오고, 그래서 판단을 감정에 맡기지 않으려면 손절 기준을 진입 전에 숫자로 박아두는 방식밖에 없습니다.

실무 점검 4가지

지금 계좌에 물린 포지션이 있다면 아래 순서로 한 번만 계산해 보면 됩니다.

정리

한 줄로 줄이면 이렇습니다. 손절하지 않은 손실은 사라진 게 아니라 매달 분할로 내고 있는 것입니다. 물린 포지션을 볼 때 "얼마 잃었나" 대신 "이걸 들고 있는 데 한 달에 얼마가 드나"를 계산해 보면, 버틸지 정리할지는 감정이 아니라 두 숫자의 비교로 정해집니다.