미실현 손익은 어떻게 증거금과 청산가를 바꾸는가 — 크로스와 격리의 차이

화면에 뜨는 초록색 +$300은 아직 내 돈이 아닙니다. 그런데 거래소는 그 숫자를 계산에 넣어 주문 여력을 늘려 주고 청산가를 밀어 줍니다. 이 숫자가 언제 계좌에 반영되고 언제 반영되지 않는지 알아야, 이익이 났는데도 계좌가 더 위험해지는 상황을 피할 수 있습니다.

미실현 손익은 계좌에 반영되는 숫자다

미실현 손익(Unrealized PnL)은 포지션을 아직 닫지 않은 상태에서 지금 청산하면 얼마가 될지를 평가한 값입니다. 실현되지 않았으니 출금은 못 하지만, 선물 계좌에서는 이 값이 단순한 표시가 아니라 계산에 들어가는 숫자입니다. 여기서 많은 사람이 혼란을 겪습니다.

즉 미실현 손익이 움직이면 순자산이 움직이고, 순자산이 움직이면 가용 증거금과 청산가가 같이 움직입니다. 다만 이 연결이 얼마나 강하게 작동하는지는 마진 모드에 따라 완전히 달라집니다.

크로스 마진: 미실현 손익이 즉시 순자산에 합산된다

크로스(Cross) 마진에서는 계좌 전체가 담보이고, 미실현 손익은 실시간으로 순자산에 더해집니다. 그래서 가격이 조금만 움직여도 주문 여력이 눈에 띄게 바뀝니다.

청산가도 같은 원리로 계산됩니다. 크로스에서 청산은 순자산이 유지증거금 아래로 내려갈 때 발생하므로, 미실현 손실이 순자산을 깎는 속도와 유지증거금 요구선이 만나는 지점이 청산가입니다.

여기서 중요한 점은 배율(20배)이 이 식 어디에도 없다는 것입니다. 크로스에서 청산가를 정하는 값은 순자산과 노셔널이지 배율이 아닙니다. 배율은 잠기는 증거금 150달러만 정합니다. 정확한 계산은 청산가 계산기와 유지증거금률(MMR) 글에서 구간별로 확인할 수 있습니다.

미실현 이익으로 추가 진입하면 청산가가 따라 올라온다

크로스에서 미실현 이익은 곧바로 주문 여력이 됩니다. 화면상으로는 “번 돈으로 더 사는” 것처럼 보이지만, 실제로는 아직 확정되지 않은 숫자를 담보로 노출을 키우는 것입니다. 위 계좌에서 가격이 66,000까지 올라 미실현 +300이 됐을 때 같은 수량을 추가로 잡아 보겠습니다.

잔고는 여전히 1,000달러입니다. 늘어난 것은 노셔널뿐인데, 청산까지의 거리는 33%에서 19%로 줄었습니다. 미실현 이익이 만든 여력을 그대로 쓰면 가격이 오를수록 계좌가 더 취약해지는 구조가 만들어집니다. 상승분을 반납하는 흔한 조정 한 번에 원래 진입분까지 함께 위험해집니다. 손실 중에 수량을 늘리는 물타기가 위험한 것과 방향만 다를 뿐 구조는 같습니다.

미실현 이익을 실제로 안전하게 쓰려면 순서가 반대여야 합니다. 먼저 일부를 실현해 잔고로 옮기고, 그 확정된 잔고를 기준으로 다음 수량을 계산합니다. 수량을 먼저 정하는 방법은 포지션 사이징에 정리돼 있습니다.

격리 마진: 미실현 손익은 울타리 밖으로 나가지 않는다

격리(Isolated) 마진에서는 포지션마다 증거금이 분리되어 있고, 미실현 손익도 그 울타리 안에서만 움직입니다. 다른 포지션의 청산가나 계좌 전체 여력에 자동으로 섞이지 않습니다.

이 차이 때문에 격리는 손실이 한 포지션에 갇힌다는 장점과, 이익이 다른 포지션을 지켜 주지 못한다는 단점을 동시에 가집니다. 또 격리에서는 미실현 이익이 자동으로 주문 여력이 되지 않으므로, 그 이익을 쓰려면 포지션을 일부 닫아 실현하거나 해당 포지션의 증거금을 수동으로 조정해야 합니다.

반대로 격리에서 미실현 손실이 커지면 그 울타리 안의 증거금만 줄어듭니다. 계좌의 나머지 잔고는 그대로 남아 있고, 청산되더라도 잃는 최대 금액은 그 포지션에 넣은 증거금까지입니다. 격리에서 배율을 낮추는 행위가 사실상 울타리에 돈을 더 넣는 것과 같다는 점은 레버리지 개념과 함께 보면 이해가 빠릅니다.

미실현 손익이 실현손익과 다른 세 가지

화면의 미실현 숫자를 그대로 “벌어 둔 돈”으로 읽으면 정산할 때 어긋납니다. 차이는 크게 세 가지입니다.

①번은 특히 스캘핑처럼 목표폭이 좁을 때 체감이 큽니다. 미실현 손익 계산의 기준이 되는 마크 가격은 여러 거래소 지수를 섞어 만든 값이라 내 거래소의 마지막 체결가와 몇 달러씩 차이가 납니다. 목표가 0.3%짜리 거래에서 이 차이는 무시할 수 없습니다. 최종 수치는 손익 계산기로 수수료까지 넣어 확인하는 편이 정확합니다.

③번은 장기 보유 포지션에서 누적됩니다. 미실현 손익은 초록색인데 계좌 잔고가 조금씩 줄어드는 상황이 여기서 나옵니다. 펀딩비는 정산 시각마다 잔고에서 직접 빠져나가기 때문입니다.

순자산이 마이너스가 되면 어떻게 되나

급락으로 청산 체결이 늦어져 순자산이 0 아래로 내려가는 경우가 있습니다. 이 손실은 거래소가 적립해 둔 보험 기금에서 메웁니다. 보험 기금까지 감당하지 못하면 반대편 이익 포지션을 강제로 줄이는 자동 디레버리징(ADL)이 발동합니다. 즉 내가 손실을 안 봤더라도, 미실현 이익이 큰 포지션은 시장 전체의 청산 사태에서 강제로 정리될 수 있습니다.

이 두 장치가 있어서 대부분의 개인 계좌는 마이너스 잔고를 떠안지 않지만, 그 대가로 미실현 이익이 내 의사와 무관하게 확정될 수 있다는 뜻입니다. 미실현 이익을 계획의 전제로 삼지 말아야 할 또 하나의 이유입니다.

정리

실무에서 지킬 규칙은 한 줄로 줄어듭니다. 수량 계산의 기준은 미실현 손익이 포함된 순자산이 아니라, 확정된 잔고여야 합니다. 순자산이 늘었다고 주문 여력을 다 쓰면 이익이 날수록 청산가가 따라 올라오는 구조에 들어가게 됩니다. 이익을 다음 진입의 재료로 쓰고 싶다면 먼저 일부를 닫아 실현하고, 그 확정된 숫자로 다시 계산하면 됩니다.