무기한 선물 해설

무기한 선물은 가장 많이 거래되는 암호화폐 파생상품이지만, 작동 원리는 많은 초보자에게 혼란스럽습니다. 이 가이드는 무기한 선물의 구조, 만기 선물과의 차이, 펀딩비가 존재하는 이유, 처음 시작할 때 무엇을 고려할지 설명합니다.

무기한 선물이란?

무기한 선물은 흔히 퍼프(perp)라고 부르며, 비트코인 같은 자산을 실제로 소유하지 않고 가격 움직임에 투자할 수 있는 파생계약입니다. 롱 또는 숏을 잡을 수 있고, 레버리지로 예치금보다 큰 포지션을 운용할 수 있습니다.

이름에 핵심 특징이 담겨 있습니다. 무기한 선물에는 만기일이 없습니다. 전통적인 선물계약은 정해진 날짜에 결제된 뒤 종료됩니다. 무기한 선물은 강제 청산을 피할 만큼 충분한 증거금을 유지하는 한 계속 보유할 수 있습니다.

여기서 문제가 생깁니다. 일반 선물은 만기가 가까워지면 자동으로 현물 가격에 수렴합니다. 만기가 없는 계약에는 실제 시장 가격으로 돌아가도록 강제하는 시점이 없습니다. 이를 해결하는 장치가 아래에서 설명할 펀딩비율입니다.

무기한 선물과 만기 선물 비교

만기 선물에는 결제일이 미리 정해져 있습니다. 예를 들면 분기의 마지막 금요일에 결제되는 계약입니다. 두 상품은 다음과 같이 비교할 수 있습니다.

트레이더가 만기나 포지션 이전을 신경 쓰지 않아도 되므로 암호화폐 선물 거래량 대부분은 무기한 선물에 집중됩니다. 만기 선물은 특정 날짜까지 위험을 헤지하는 기관이나 선물과 현물의 차이인 베이시스를 활용하는 트레이더에게 여전히 중요합니다.

펀딩비가 가격을 맞추는 방식

무기한 선물은 만기가 없으므로 거래소는 펀딩비 지급을 통해 가격이 현물, 즉 지수 가격에 가깝게 유지되도록 합니다. 펀딩비는 롱과 숏 트레이더 사이에서 정기적으로 직접 주고받는 금액이며, 거래소가 가져가는 돈이 아닙니다.

• 무기한 선물 가격이 현물보다 높음 → 펀딩비율이 양수 → 롱이 숏에게 지급합니다. 롱 보유 비용을 높여 프리미엄을 억제하고 가격이 현물 쪽으로 내려가도록 유도합니다.
• 무기한 선물 가격이 현물보다 낮음 → 펀딩비율이 음수 → 숏이 롱에게 지급합니다. 가격이 현물 쪽으로 다시 올라가도록 유도합니다.

펀딩비는 보통 8시간마다, 많은 거래소에서 하루 세 번 정산됩니다. 일부 거래소는 1시간이나 4시간 간격을 사용합니다. 정확한 펀딩 정산 시점에 포지션을 보유한 경우에만 지급하거나 받습니다. 자세한 내용은 펀딩비율이란?을 참고하세요.

펀딩비는 증거금이 아니라 포지션 규모를 기준으로 계산됩니다. 10배 레버리지에서는 $1,000 예치금으로 $10,000 포지션을 운용하므로 펀딩비도 전체 $10,000을 기준으로 계산합니다. 많은 초보자가 놓치는 비용입니다.

가격 수렴을 간단히 비교하면

두 계약 모두 궁극적으로 현물 가격을 따라가지만, 그 방식은 다릅니다.

1. 만기 선물: 현물이 $60,000일 때 분기 계약이 $62,000에 거래된다면, $2,000 프리미엄은 만기까지 0으로 줄어야 합니다. 결제 때 계약 가치는 지수 가격과 정확히 같아지므로 날짜가 가까워질수록 차이가 구조적으로 닫힙니다.
2. 무기한 선물: 강제되는 종료 시점이 없습니다. 대신 선물 가격이 현물 위나 아래로 벗어나면 더 붐비는 쪽이 반대쪽에 펀딩비를 지급하여, 가격을 되돌리는 경제적 유인이 계속 생깁니다. 마감 시한보다 줄다리기에 가깝습니다.

초보자는 무엇을 선택해야 할까

원문은 대부분의 입문자에게 처음에는 둘 다 사용하지 않고, 이후 파생상품을 거래한다면 무기한 선물을 먼저 고려하는 방식을 제시합니다. 실제 코인을 소유하는 현물 거래는 레버리지, 강제 청산, 펀딩비가 없어 배우는 동안 실수를 감당하기가 상대적으로 쉽다는 설명입니다.

파생상품으로 옮긴다면 무기한 선물은 관리할 만기가 없고 유동성이 가장 깊어 보통 더 실용적인 첫 단계입니다. 하지만 반복해서 발생하는 비용과 확대된 위험이 따릅니다.

• 레버리지는 양쪽으로 작용합니다. 10배 레버리지에서 가격이 약 10% 불리하게 움직이면 증거금을 잃을 수 있습니다. 규모를 늘리기 전에 강제 청산을 이해하세요.
• 펀딩비는 장기 보유 포지션의 부담입니다. 강한 상승장에서는 롱이 펀딩비를 계속 지급할 수 있으며, 작은 금액도 쌓이면 커집니다.
• 항상 계획을 사용하세요. 진입 전에 손절·익절을 정하고 합리적인 포지션 크기를 적용하세요.

만기 선물은 특정 기간의 가격에 투자하거나 알려진 날짜까지 헤지할 구체적인 이유가 있고 롤오버를 이해하는 경우에 선택하라는 것이 원문의 설명입니다. 자동으로 이기는 거래 조건은 없습니다. 두 상품 모두 레버리지를 사용하면 빠르게 손실이 날 수 있습니다. 파생상품을 날카로운 도구처럼 다루고, 작은 규모로 작동 원리를 익히며, 잃어서는 안 되는 돈을 위험에 노출하지 마세요.