비영구적 손실(IL) 뜻 — 유동성 공급의 숨은 비용

디파이에서 유동성을 공급하면 수수료를 벌지만, 그냥 코인을 들고 있는 것보다 자산 가치가 줄어들 수 있습니다. 그 차이를 비영구적 손실(Impermanent Loss)이라고 부릅니다.

비영구적 손실(IL)이란?

비영구적 손실(Impermanent Loss, IL)은 디파이 거래소에 두 개의 코인을 예치해 유동성을 공급할 때, 같은 코인을 그냥 지갑에 들고 있었을 때(홀딩)보다 자산의 평가 가치가 적어지는 현상을 말합니다. 두 자산의 가격 비율이 예치 시점과 달라질수록 손실이 생깁니다.

'비영구적'이라 부르는 이유는, 가격 비율이 예치했을 때 수준으로 돌아오면 손실도 사라지기 때문입니다. 다만 출금하는 순간 그 시점의 손실은 확정됩니다. 즉 "돌아오면 회복될 수도 있다"는 가능성일 뿐, 보장된 회복은 아닙니다.

왜 발생하나 — 풀의 재조정

대부분의 DEX는 풀 안의 두 자산 가치를 일정하게 맞추는 자동 공식(AMM)으로 작동합니다. 한쪽 코인 가격이 오르면, 풀은 그 비싼 코인을 팔고 싼 코인을 사들이는 방향으로 자동 재조정됩니다.

결과적으로 가격이 오른 코인을 일부 덜 갖게 됩니다. 그래서 단순 홀딩보다 평가액이 줄어드는 것입니다. 핵심은 가격 비율의 변화 폭이며, 한쪽이 오르든 내리든 비율이 벌어질수록 IL은 커집니다.

간단 계산 — 가격 변화별 손실

한 자산만 변하고 다른 쪽이 고정일 때, 가격 변화에 따른 대략적인 IL은 다음과 같습니다(수수료 수익은 제외한 이론값).

언제 IL이 큰가 / 작은가

• 변동성이 큰 쌍일수록 크다 — 한 코인이 급등·급락하면 비율이 크게 벌어집니다.
• 스테이블코인 쌍은 작다 — USDC-USDT처럼 가격이 거의 같이 움직이면 비율 변화가 작아 IL이 미미합니다. 스테이블코인 참고.
• 한 방향으로 크게 갈 때 불리 — 강하게 오르거나 내릴 자산은 차라리 홀딩이 나을 수 있습니다.
• 수수료가 IL을 상쇄 — 거래량이 많아 수수료 수익이 IL보다 크면 순이익이 될 수 있습니다.

정리

비영구적 손실은 유동성 공급의 구조적 비용입니다. 받는 수수료가 이 손실을 넘어서야 홀딩보다 유리합니다. 예치 전에 자산의 변동성, 예상 거래량, 수수료율을 함께 따져보세요. 가격 방향은 누구도 예측할 수 없으며, 손실 위험은 실재합니다.

본 글은 정보 제공 목적이며 투자 권유가 아닙니다. 암호화폐 투자에는 원금 손실 위험이 있고, 수익은 보장되지 않습니다. 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.