비영구적 손실
완전 예방 안내

1. 비영구적 손실이란?

비영구적 손실(IL)은 토큰을 유동성 풀에 넣었을 때와 지갑에 단순 보유했을 때의 가치 차이입니다. AMM(자동화 마켓 메이커)이 가격 변화에 따라 풀의 토큰 비율을 계속 재조정하여 사실상 오른 토큰을 팔고 떨어진 토큰을 더 사기 때문에 발생합니다.

“비영구적”이라는 표현은 유동성을 인출할 때만 손실이 영구적으로 확정된다는 사실에서 나왔습니다. 토큰 가격이 원래 비율로 돌아오면 비영구적 손실은 사라집니다. 하지만 실제로 가격이 정확히 같은 비율로 돌아오는 경우는 드물며 많은 LP가 실제의 영구적인 손실을 경험합니다.

IL은 디파이 유동성 공급의 가장 큰 숨은 비용이므로 이해가 필수적입니다. 많은 LP는 높은 표시 APY(50% 이상)를 보고 적극적으로 예치하면서 비영구적 손실이 수수료 수익을 넘어 단순 보유보다 순손실이 날 수 있다는 사실을 모릅니다.

Bancor의 연구에서는 비영구적 손실을 반영하면 단순 보유 대비 유니스왑 V3 LP의 약 50%가 손실을 보고 있었다고 밝혔습니다. 이 놀라운 통계는 개인 디파이 사용자의 IL 이해가 얼마나 부족한지 보여 줍니다.

2. IL 계산 방법

표준 50/50 AMM 풀의 비영구적 손실 공식은 다음과 같습니다.

IL = 2 × √(price_ratio) / (1 + price_ratio) - 1

여기서 price_ratio = 변동 자산의 새 가격 / 이전 가격입니다.

가격 변화별 주요 IL 비율입니다.

• 25% 가격 변화: IL 0.6%
• 50% 가격 변화: IL 2.0%
• 100% 가격 변화(2배): IL 5.7%
• 200% 가격 변화(3배): IL 13.4%
• 300% 가격 변화(4배): IL 20.0%
• 500% 가격 변화(5배): IL 25.5%

이 비율은 가격이 오르든 내리든 방향과 관계없이 적용됩니다. 두 배 상승과 절반으로 하락은 같은 IL 비율을 만듭니다. 토큰의 변동성이 클수록 IL도 높아집니다.

3. IL 예시

예시 1: ETH/USDC 풀

ETH 가격이 $2,000일 때 ETH $5,000 + USDC $5,000(총 $10,000)를 예치합니다. ETH 가격이 $4,000로 두 배가 됩니다.

• 단순 보유했다면: ETH $10,000(현재 $20,000) + USDC $5,000 = $15,000
• LP 풀에서는: 풀이 재조정됩니다. 현재 토큰 가치는 약 $12,247(ETH + USDC 혼합)입니다
• IL: $15,000 - $12,247 = $2,753(풀 가치의 5.7%)
• 풀이 수수료 $3,000를 벌었다면 순결과: +$247(수수료 > IL, 수익)
• 풀이 수수료 $1,000를 벌었다면 순결과: -$1,753(수수료 < IL, 손실)

예시 2: 밈 코인/ETH 풀

밈 코인이 10배 급등합니다. IL = 42.5%입니다. $10,000를 예치했다면 단순 보유보다 약 $5,750 적게 가지게 됩니다. 손익분기점에 도달하려면 수수료가 $5,750를 넘어야 합니다(밈 코인 쌍에서는 가능성이 극히 낮음).

4. 비영구적 손실 최소화

• 스테이블코인 쌍: USDC/USDT나 USDC/DAI 풀은 스테이블코인 가격이 크게 벌어지지 않아 IL이 거의 없습니다. 가장 안전한 LP 전략입니다.
• 상관관계가 높은 쌍: wstETH/ETH나 BTC/WBTC 풀은 두 토큰이 함께 움직여 IL이 최소 수준입니다.
• 좁은 범위(유니스왑 V3): 좁은 가격 범위에 유동성을 공급해 달러당 수수료를 더 많이 얻습니다. 하지만 가격이 범위를 벗어나면 수익이 없으며 사실상 하나의 토큰만 100% 보유하게 됩니다.
• 거래량이 많은 쌍: TVL 대비 거래량이 큰 쌍을 고르세요. 거래량 증가 = 수수료 증가 = IL을 넘어설 가능성 증가입니다.
• 짧은 기간: 횡보 시장의 거래량이 많은 시기에 잠깐 유동성을 공급하고 추세가 있는 기간에는 인출합니다.
• IL 보호 프로토콜: 과거 Bancor 같은 일부 프로토콜은 IL 보호를 제공했지만 지속하기 어렵다는 것이 드러났습니다.

5. 유동성 공급은 여전히 가치가 있을까요?

LP는 수익을 낼 수 있지만 신중한 분석이 필요합니다.

• 예상 IL 계산: 가격 전망과 IL 공식을 기준으로 계산하세요. 가능한 가격 움직임을 솔직하게 평가하세요.
• 예상 수수료와 비교: 풀의 과거 수수료율을 확인하세요. 수익을 내려면 수수료가 IL을 넘어야 합니다.
• 인센티브 반영: 일부 풀은 IL을 상쇄할 추가 토큰 보상을 제공합니다. 하지만 가치가 떨어지는 파밍 토큰을 조심하세요.
• 대안과 비교: 스테이킹, 대출, 에어드롭 가능성을 포함한 단순 보유가 더 나은 위험 조정 수익을 줄 수 있을까요?

LP가 합리적인 경우: 스테이블코인 쌍, 상관관계가 높은 쌍, 횡보 시장의 고거래량 쌍. LP가 합리적이지 않은 경우: 변동성 큰 알트코인 쌍, 강한 상승·하락 추세 시장, 거래량이 적은 풀.

NOONOO TRADING은 수동적인 LP 전략이 아니라 100개 AI 에이전트를 활용한 적극적인 트레이딩을 사용합니다.